在短視頻賽道上收割一切的抖音和快手，在資本市場(chǎng)上再度相遇。耐人尋味的是，雙方幾乎在同一時(shí)期、同一地點(diǎn)、同一賽道決戰(zhàn)IPO，充滿(mǎn)了競(jìng)爭(zhēng)的意味。

10月22日，消息稱(chēng)快手公司確定赴港上市，并已經(jīng)確定了美銀以及摩根士丹利為保薦人。快手目標(biāo)在2023年第一季度掛牌，但具體時(shí)間表尚未披露。

10月26日，36氪獨(dú)家獲悉，字節(jié)跳動(dòng)正考慮推動(dòng)抖音業(yè)務(wù)單獨(dú)在香港上市，知情人士稱(chēng)，包括高盛在內(nèi)的多家投行已與字節(jié)跳動(dòng)溝通承銷(xiāo)事宜。

僅僅相隔一天，10月27日，消息稱(chēng)快手計(jì)劃最早于下周提交在港上市申請(qǐng)。快手計(jì)劃募集目標(biāo)為50億美元，估值區(qū)間為400-500億美元。

對(duì)于上述消息，雙方公司都留有余地，字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱(chēng)“在考慮部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，但還沒(méi)有最終確定”，快手則暫未回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。但毫無(wú)疑問(wèn)，隨著時(shí)間的推進(jìn)，雙方從香港投行之間傳出來(lái)的消息將會(huì)越來(lái)越密集且針?shù)h相對(duì)。

值得注意的是，字節(jié)跳動(dòng)此前曾考慮其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)在香港或上海上市。7月31日，路透援引知情人士消息稱(chēng)，中國(guó)業(yè)務(wù)若單獨(dú)上市，估值將超過(guò)1000億美元。而要單獨(dú)拆分上市的抖音目的地直指香港，業(yè)內(nèi)人士解讀稱(chēng)“就是沖著快手去的”。

由于國(guó)際環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，字節(jié)跳動(dòng)選擇了分拆中國(guó)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)。 9月，TikTok計(jì)劃開(kāi)啟一輪Pre-IPO融資，甲骨文和沃爾瑪共計(jì)投資近1000億元，該輪融資完成后，TikTok投后估值將達(dá)到近5000億元（約625億美元）。

從中國(guó)業(yè)務(wù)中再度分拆出抖音，綜合了估值、競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)環(huán)境的多重考量。一位券商從業(yè)者對(duì)36氪分析，字節(jié)跳動(dòng)在中國(guó)區(qū)不止短視頻一個(gè)業(yè)務(wù)，不盈利的業(yè)務(wù)，多元化帶來(lái)的效果是有估值折價(jià)的，明星業(yè)務(wù)單獨(dú)上市可以獲取更高估值。

更不用說(shuō)，這其中抖音還有阻擊快手的目的——“短視頻第一股”，沒(méi)道理白白讓給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

爭(zhēng)奪先發(fā)優(yōu)勢(shì)

“IPO對(duì)于抖音和快手來(lái)說(shuō)不是生死戰(zhàn)役，資本市場(chǎng)有助于其戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的布局。”上述分析人士告訴36氪。

就目前階段而言，抖音快手幾乎同時(shí)期發(fā)起的IPO之爭(zhēng)，更多是搶占一個(gè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。所謂先發(fā)優(yōu)勢(shì)一方面是聲量上的，畢竟短視頻第一股具有唯一性；一方面體現(xiàn)在公司戰(zhàn)略布局上，比如募集到一大筆資金，用以開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)。

“但如果時(shí)間間隔很短，比如掛牌時(shí)間僅相隔幾天或者幾周的時(shí)間，先發(fā)優(yōu)勢(shì)的實(shí)際意義不會(huì)很大。第一股更多是一個(gè)噱頭，最終還是要回歸到公司業(yè)績(jī)上來(lái)。”某咨詢(xún)公司分析師評(píng)價(jià)稱(chēng)。

綜合目前的市場(chǎng)信息來(lái)看，為上市準(zhǔn)備，快手及其承銷(xiāo)商已經(jīng)“加班了好幾個(gè)月”，最新信息稱(chēng)“最早于下周提交在港上市申請(qǐng)”，募集規(guī)模及估值區(qū)間也已浮出水面。而抖音IPO時(shí)間表、估值定價(jià)等細(xì)節(jié)尚未明朗，只是“已與投行溝通承銷(xiāo)事宜”。在赴港上市流程上，快手動(dòng)作似乎更快。

但抖音單獨(dú)赴港上市消息傳出，對(duì)于快手而言，意味著一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手來(lái)共同瓜分二級(jí)市場(chǎng)的資金。

細(xì)算抖音和快手在主App規(guī)模、直播打賞、海外、直播電商上展開(kāi)的四次戰(zhàn)役，抖音目前仍然在用戶(hù)及營(yíng)收規(guī)模上占有優(yōu)勢(shì)。

抖音于今年8月公開(kāi)其日活用戶(hù)數(shù)據(jù)，包括抖音火山版在內(nèi)，日活用戶(hù)數(shù)已超6億。同時(shí)期快手未披露日活數(shù)據(jù)，據(jù)快手2月發(fā)布的《2023快手內(nèi)容報(bào)告》顯示，快手日活在2023年年初突破3億。即使考慮到抖音6億日活的去重因素，快手距離抖音仍有不小的差距，據(jù)36氪了解，這一差距近期還有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

收入結(jié)構(gòu)上，快手與抖音的商業(yè)化變現(xiàn)均主要來(lái)自于直播打賞、廣告收入和電商帶貨。從2023年開(kāi)始，抖音直播打賞業(yè)務(wù)DAU幾近億，月流水?dāng)?shù)據(jù)幾近追趕上快手，二者之間有拉開(kāi)差距的是廣告收入和電商帶貨。

綜合市場(chǎng)信息，抖音2023年廣告收入在600-700億之間，貢獻(xiàn)了字節(jié)跳動(dòng)一半的收入，而快手廣告收入在120-130億之間。快手則在直播電商領(lǐng)先于抖音，2023年快手直播電商GMV超千億，僅次于淘寶直播，而抖音直播電商GMV僅在百億規(guī)模。

到了2023年中，快手進(jìn)行了“單列上下滑”的重大改版，想在信息流廣告上分一杯羹。抖音直播電商2023年目標(biāo)GMV高達(dá)2000億，抖音強(qiáng)攻下，快手將同期GMV目標(biāo)調(diào)高至2500億。

隨著IPO進(jìn)程的推進(jìn)，顆粒度更細(xì)的數(shù)據(jù)將展現(xiàn)在投資者面前。但同一時(shí)期同一賽道一齊赴港上市，注定了資金會(huì)被分流，無(wú)論抖音還是快手，都需要使出更大的力氣來(lái)影響資金的流向。

短視頻以外的戰(zhàn)場(chǎng)

從主App的規(guī)模之戰(zhàn)、直播業(yè)務(wù)之戰(zhàn)、海外之戰(zhàn)到今年上半年的直播帶貨之戰(zhàn)，如果將年底的資本市場(chǎng)IPO之戰(zhàn)看作是抖音和快手之間的第五場(chǎng)戰(zhàn)役，那么戰(zhàn)的不僅僅是資本，而是資本加持下，舊戰(zhàn)場(chǎng)的防守與新戰(zhàn)場(chǎng)的開(kāi)拓。

抖音和快手之間，早已不只是在短視頻賽道上的競(jìng)爭(zhēng)，而是嫁接在短視頻基礎(chǔ)之上多元商業(yè)生態(tài)的較量。當(dāng)短視頻用戶(hù)規(guī)模逐漸接近天花板，抖音快手開(kāi)始在直播、電商、游戲、知識(shí)付費(fèi)等領(lǐng)域開(kāi)疆拓土。二者不僅僅是短視頻的殺時(shí)間利器，作為流量容器，抖音快手早已將觸角延伸到了泛娛樂(lè)消費(fèi)。

今年10月，字節(jié)跳動(dòng)拿出20億人民幣補(bǔ)貼中視頻創(chuàng)作者，同時(shí)披露抖音中視頻消費(fèi)量已超過(guò)20%。抖音將聯(lián)手西瓜視頻，實(shí)現(xiàn)中視頻內(nèi)容的規(guī)模化生產(chǎn)。而中視頻生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)者不只是快手，還包括B站和微信視頻號(hào)。

不僅如此，抖音和快手還各自向雙方的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域試探。快手抖音化，革命性地做了上滑下滑單列信息流；同時(shí)繼續(xù)展開(kāi)南方戰(zhàn)役，從抖音手中搶奪南方城市用戶(hù)；抖音社交化，以多閃為試驗(yàn)場(chǎng)，并在主App上上線(xiàn)了朋友等一系列熟人社交功能，追趕快手生態(tài)的社交優(yōu)勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)最為白熱化的，還是抖音快手交戰(zhàn)的第四場(chǎng)戰(zhàn)役直播電商。直播電商份屬快手今年的戰(zhàn)略重點(diǎn)“產(chǎn)業(yè)化”，不僅快手高調(diào)簽下周杰倫、調(diào)高GMV目標(biāo)；抖音也在今年正是組建電商團(tuán)隊(duì)、簽約羅永浩，并在今年8月宣布了一個(gè)在外界看來(lái)“有些著急”的電商閉環(huán)新規(guī)：9月6日起，第三方鏈接需要通過(guò)星圖下單可以進(jìn)入直播間購(gòu)物車(chē)；10月9日起，第三方來(lái)源商品將不再支持進(jìn)入直播間購(gòu)物車(chē)，抖音小店平臺(tái)來(lái)源商品不受影響。

今年年末，抖音快手制定的電商GMV目標(biāo)也將產(chǎn)生具體的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。但這個(gè)圍繞高增長(zhǎng)沖GMV的過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題，比如快手私域流量粘性太高太強(qiáng)勢(shì)，不利于將用戶(hù)ARPU值持續(xù)做高；以及以辛巴為代表的快手六大家族的頭部壟斷問(wèn)題。這是快手7月電商日活破1億，8月訂單量超5億背后的生態(tài)隱憂(yōu)。

而抖音尚未產(chǎn)生原生的現(xiàn)象級(jí)主播，供應(yīng)鏈基本盤(pán)還未成熟之時(shí)匆忙“斷鏈”，也將在短期內(nèi)引發(fā)生態(tài)內(nèi)主播、商家、服務(wù)商的陣痛。

無(wú)論如何，電商、中視頻，抑或是本地生活、教育、游戲，短視頻之外的戰(zhàn)場(chǎng)，有大資本輸血無(wú)疑是一件好事。抑制原有生態(tài)的問(wèn)題，找到新的流量變現(xiàn)方式，將營(yíng)收提高到一個(gè)新的臺(tái)階，或許比爭(zhēng)一個(gè)所謂的“第一股”重要得多。