文 |  金融八卦女特約作者：鐵馬

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昨天在互聯網論壇中看到一個段子，某員工看到快手上市后的感受是：

“快手上市這感覺就像高考放榜，別人家的孩子考上清華了。自己卻還在復讀，不知道啥時候能考上，那種失落感，溢于言表！”

2月5日，快手上市的轟動，確實給互聯網大盤重短視頻賽道的創業者交出了一張“清華答卷”。
1. / 港股史上最火爆的新股 / 上市當天，快手高開193.91%，市值約1.39萬億港元，如果不算手續費的話，打新一手中簽收益達22300港元。 2月4日，快手公布打新情況時，中簽人直言自己是天選之子，比中了彩票還開心。有人曬出圖片，中了三手，靠快手賬戶里的錢就翻了倍。 2月8日開盤第二天，快手雖然在早盤有小幅震蕩，但全天依然維持穩定勢頭，換手率很低，意味著基本站穩300港元大關。 沒中簽人的對八妹訴說“心碎一地”。

一位十年資深港股投資者說：

“打新居然能火到這番地步，活久見啊。”

打新之前爆炒期權；還有人求“打新必中符”；幾乎每家券商融資額度都是剛出來就被“秒光”；把券商的服務器擠癱瘓了；中簽率只有4%；暗盤直接讓各家券商臨停，成了港股史上最受追捧新股，沒有之一。
除了投資者以外，這次IPO中，還有美國基金Capital Group、淡馬錫控股、新加坡政府投資公司、加拿大退休金計劃投資局、摩根士丹利等都想成為基石投資者，之前媒體報道此前有機構投資者希望成為基石投資者，甚至不惜動用私人關系“走后門兒”。 為什么短視頻第一股受到這么多人的看好，某風投機構人士表示：
“在長視頻主導的情況下消耗了許多VC和PE的額度，大家一直想做中國的奈飛、中國的迪士尼，但是做到現在，大多視頻網站一直在虧損，他們的運營邏輯、商業模式也和短視頻變現點不一樣。 而在直播、短視頻盈利快速清晰有前景的情況下，機構逐漸意識到‘不做中國的迪士尼，做點黑土地上的短視頻也很香’，中國又擁有全世界最多的短視頻用戶，占全球的80%，所以短視頻逐漸被市場寄予厚望。”

券商業內人士則認為，這次很多人愿意用20倍孖展搏一搏，期望單車變摩托的原因是：

“快手這個標的太稀缺，上市之后會有一堆的基金來配置它，本來科技股在港股就少，快手占據了獨角獸和短視頻第一股，大家都在瘋搶。”

2. / 拆解快手號召力 /
為什么快手有如此大的號召力？上市打新雖然是“專業投資者看報表，普通投資者看熱鬧”，我們做一下拆解便知其中一二： ①快手的生態沒里有中心，但每個人又都是中心 快手的用戶粘性持續增強、受到普通人的青睞，在于內容的分發快手使用了去中心化邏輯。 有一個讓筆者很感動的例子，快手中經常能刷到幾個女卡車司機的視頻（都是安全視角下的自拍）。 有一個女生說自己注冊快手就是很孤獨，在網絡上拍視頻以后才發現，自己也能成為中心，晚上停在服務區黑燈瞎火一個人害怕的時候開個直播和大家聊兩句，感覺自己在“世界中心”。 她們的關注量都在百萬級別，每個視頻的播放量都有幾十萬，其實在關注到她們之前，很多人和我一樣，并沒有想到中國有如此龐大的一個“女卡車司機群體”。卡車女司機群體們也想不到，她們在孤獨開車的路上會有這么多同伴。 一群女卡車司機的爆紅，表面上看來，是讓非網紅、非大V的長尾用戶內容也能夠得到推薦、曝光，其實這種大紅“非中心化”每個人都有在快手成為中心的機會，更讓多元讓觸達變得精準，也讓合適的內容找到需要它們陪伴的人。 筆者記得快手創始人宿華說過：“幸福感最底層的邏輯是資源的分配。快手盡力做到公允和普惠，在平等和效率之間，在效率和損失可以接受的情況下，將自由和平等往前排一排。” ②普惠和公允，每個人都有互動和粘性 普惠和公允，是大家漸漸的接受快手文化的基礎，所以漸漸有了沉浸。沉浸也意味著更高的黏性，更意味著快手可以不做一個純粹的“圍觀生活”的平臺。 據悉，截至2023年前三季，快手內容創作者占平均月活躍用戶在快手應用上的比例約26%，高于行業平均水平，說明快手的核心價值依然是“降低普通人表達門檻”；也說明有四分之一的在快手中搞創作記錄生活的同時也挖掘其他的收入。 另外，在2023年三季度，快手增加了超10億對互相關注的用戶，平臺互關總對數超過90億，“雙向關注”突飛猛漲，說明是快手用戶粘性不斷增長，社交網絡在不斷織就。 如果你是積極的創作者，能夠通過社交關系、自身特長，在快手中“掘金”可能下一個KOL就是你；如果你是一個只想放松的人，社交、社區關系天然更容易形成信任感與相互認可，看看直播看看賣貨，也有助于快手直播打賞、直播電商業務的開展。 所以作為普通人，大家都不知不覺的被快手的快手文化所感染，有了這些基礎，快手的商業化迸發出的超強購買力，就顯得不那么不可思議了。 ③用戶們的身價都在“暴漲” 因此，快手的內容生態產品也走出了鏈路閉環：包括聚合商家&KOL、高效對接廣告主和達人、提供豐富營銷場景效果反饋機制。例如，在營銷方面，2023-2023年，快手的復合增速336%；廣告驅動于營銷產品豐富+變現效率提升帶來的單用戶價值上升。 東北證券顯示，在2023年快手單用戶價值僅為21.84元，在這里單用戶價值提升空間顯著；到了今年，華創證券在快手上市前，給出的單用戶價值對標B站，達到500~600美元價值，且認為快手變現能力更強。 身價如此之高的用戶，或許是上市之前最有印證的號召力。 3. / 十年構建的萬億市值底盤 / 說完了打新前的快手經濟號召力，真正上市后，方向又變了，這時投資者開始看現狀，而投資機構看期望。 從2011年到2023年，快手用了十年才從出租屋走進港交所。對比其他互聯網企業，這個時間很長。為什么VC\PE一直對它有期望？ 因為快手其實是少數早早跑通商業模式，并且營收在趨于穩定期間，還能不斷出現爆發期的公司。 第一個爆發期：直播。 從2023年推出直播業務之后，快手就進入了營收的爆發期。快手的收入從2023年的83億元（人民幣，下同）增至2023年的203億元，進一步增至2023年的391億元。2023上半年營收是171億元，2023年上半年，營收變成了253億元。 粗略估算一下，近兩年快手的營收增長高達370%，這在當了十年“獨角獸”的企業中并不多見。 第二個爆發期：電商。 目前，快手收入主要由三大業務構成：直播、線上營銷服務和其他，其他業務包括電商業務、網絡游戲及其他增值服務。 快手的電商GMV增速也十分驚人，就說2023年吧，快手電商GMV實現第一個1000億用了6個月時間，第二個1000億用了3個月，第三個1000億只用了兩個月，這勢頭，誰看了都動心啊。 而且現在快手的路徑來看，直播電商的增長空間巨大，營收結構更加多樣化，快手已經構建起一個有很強生命力和演進能力的生態。 公域中在商業廣告側，快手已推出開屏+信息流+非標+搜索等多元廣告類型，助力曝光需求;粉條+小店通等流量工具賦能粉絲沉淀，最迅猛的小店，上線2個月累計漲粉量便突破7000萬。 在私域流量側，磁力數據(快手的營銷部門)顯示，2023年1-11月聚星創作者+181.1%，新增內容+447.9%;開眼快創、素造等創意平臺工具協助廣告主營銷降本增效、也讓創作者收獲頗豐。 這些規劃，顯示了在日中天的網紅經濟中快手在營銷中還是不搞虛的，多把注意力都投入到產品和服務中，如果能持續秉承這種重服務、重產品得長期主義，那么未來的風口和熱點還是會和你不期而遇。 貝索斯說：“如果你做一件事，把眼光放到未來三年，和你同臺競技的人很多；但如果你的目光能放到未來七到十年，那么可以和你競爭的人就很少了。因為很少有公司愿意做那么長遠的打算。” 在快手的上一個十年里，踩準了短視頻這個風口，快手上市在用戶量、營收、資本市場等多方面取得的階段性成果，足以提振行業信心，給萬億市值構筑了底盤。而每個十年里，都會不斷涌現出新的商業模式，如果能不斷地刷新自我，重構商業系統和行業結構，萬億底盤可穩矣。 4. / 結語：找到互聯網改變世界的種子 / 快手的首輪投資人張斐這樣評價快手：“多數人驚嘆算法威力，少數人理解網絡結構。” 確實，互聯網創業，特別是面向C端，有了技術還不夠，你的網絡結構能容納多少人進入你的世界，才是正題。 所以做互聯網創業的人，都想實現“連接一切”的價值，但最重要的是就是要找到那個能改變世界的種子。連接了這么多用戶的快手，應該已經找到了。

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