中國基金報 張雪

快手的幾億“老鐵”，真的足夠“666”。

1月26日，萬眾矚目的“短視頻第一股”快手正式啟動招股，但當日申購情況比市場此前預測得還要火爆，認購開啟僅2分鐘，券商的融資額度便幾乎被一搶而空，而認購頁面的排隊人數則還有數萬人……

在快手火爆認購行情的刺激下，午后日出東方直接漲停，引力傳媒、藍色光標由跌轉漲。諸多快手概念股迅速拉升，其中首都在線大漲15%，天龍集團、金科文化、因賽集團等個股紛紛跟漲。港股方面，快手的聯席保薦人華興資本更是一度漲超20%。

快手今日起正式招股

估值最高達至4800億港元

1月26日，快手向港交所遞交公司上市發行方案，并于當日至1月29日正式開始公開招股。

據公告，本次IPO快手將共計全球發售股份數目3.65億股，其中香港發售股份數目913.0萬股，國際發售股份數目為3.56億股。

發售價格范圍在每股105港元-115港元之間，最終發售價及配售結果將于2月4日公布。若以此計算對應股份市值分別在4314億港元-4724億港元，估值也超過此前500億美元的預測，介于556億-609億美元之間（約合4310億-47520億港元）。

2月5日，快手計劃在香港聯交所主板正式上市，這是除阿里巴巴之外，近兩年來港股規模最大的IPO項目。

據了解，目前快手已吸引十位國際大型基石投資者，基石投資者同意認購24.5億美元股票，包括The Capital Group、淡馬錫、GIC Pte、貝萊德公司和阿布扎比投資局。

而快手此前的多輪融資更稱得上是“明星云集”。招股書顯示，2023年6月至2023年2月，快手共進行了六輪融資，累計融資額超過48億美元，背后的投資方包括BAT（騰訊投資、云鋒基金、百度）、博裕資本、淡馬錫、紅杉資本中國、五源資本、DST Global等。其中騰訊更是多次加持，加固大股東地位，截至IPO前，騰訊持股比例為21.567%。

投資者稱“打了個寂寞”

券商app也崩了

當然不止是機構投資者，廣大個人投資者對于快手的認購熱情也極其高漲，一手11615.89港元的高額入場費也無法阻擋。

據《香港經濟日報》報道，截至上午11時50分，綜合多間券商數據，快手科技IPO孖展認購暫錄得226.4億港元，超額認購20.6倍。其中，富途借出125.2億港元，華盛借出50億港元，方德借出43億港元，盈立借出8.2億港元。

富途證券APP顯示，今日上午10點30分認購剛開始，富途率先釋放的80億港元融資額度就“秒”沒了，銀行融資額度也所剩無幾，而排隊等待認購人數還高達2萬余人，隨后該券商服務器出現了數據紊亂。

不少投資者因此無奈放棄打新，表示“手快”也搶不到快手：“要先搶融資額度，再選打新股數，然后再輸密碼，這一系列操作下來，額度早沒了”、“我申購一個上午的新股，實際申購了一個寂寞。”

更有快手前員工打不上快手。

最新消息顯示，因申購過于火爆，快手科技國際認購部分已足額，并將提前在香港時間周三（27日）下午5時結束，這比原計劃的時間提前了2天。

相關概念股提前開始躁動

最高漲超80%

受快手上市推進消息發酵的影響，多只快手概念股已提前開始躁動。

1月14日至今，因賽集團、天龍集團股價已漲超20%。

港股市場上的短視頻相關概念股近日也相繼暴漲。

其中映客從1月12日啟動上漲行情以來，股價節節上行，至今漲幅達到80%，創2023年4月以來一年多新高。

公開資料顯示，映客是一家主要經營直播平臺及提供廣告服務的中國投資控股公司，主要在國內市場運營移動端直播平臺，是目前港股唯一的短視頻直播概念股。

此外，華興資本控股作為快手本次IPO的聯席保薦人，再度站上“風口”。繼1月25日漲超20%后，今日股價再度漲超10%，目前市值已經突破100億港元。

全球最大直播平臺

去年前11個月營收525億

從2011年誕生至今，快手已經走過了10個年頭。

在這十年的時間里，快手已成長為世界最大的直播平臺、世界第二大的短視頻平臺和中國內容社區活躍度排名第一的頭部內容社交平臺。并已經拓展出直播、在線營銷服務、電商、網絡游戲、在線知識分享及其他多種變現渠道。

快手招股書顯示，快手主應用程序的平均日活躍用戶持續增長，從2023年前9個月的2.624億上漲到了截至2023年11月30日的2.638億，同時，日活用戶的使用時長繼續上漲至86.7分鐘。而截至去年9月30日，快手中國應用程序及小程序的平均日活用戶已達3.05億，平均月活躍用戶達7.69億。

在巨大流量的支撐下，快手的線上營銷業務和電商業務迎來了大踏步發展。截至去年前11個月，快手營收達到525億元人民幣，相比前三季度增長118億。

線上營銷業務方面，快手日活躍用戶平均線上營銷服務收入從2023年9月30日止9個月的50.9元，上漲到了2023年11月30日止11個月的71.4元。線上營銷服務增長迅速，前三季度收入達到133億。

電商業務方面，自2023年起步以來，快手電商迅猛發展，從訂單總量看已經成為電商行業“第四極”，并具備繼續突破的潛力。

截至去年11月30日，快手電商GMV達到3326億元人民幣，已經超過2023年全年GMV的5倍。2023年以來，快手電商GMV實現第一個1000億用了6個月，第二個1000億僅用了3個月，第三個1000億只用了兩個月就已經實現。

虧損持續擴大

快手面臨多方挑戰

在快手發展形式一片大好的同時，也暴露出了一些問題。

1月24日，快手對招股書進行了更新，增加了近期發展的相關信息，其中反應出的最大問題是——月活下降，虧損擴大。

聆訊后資料集顯示，在2023年前11個月中，公司營收為525億人民幣，毛利為人民幣209億元，毛利率為39.9%，虧損繼續擴大至94億元。

產品指標方面，截至2023年11月，快手平均日活躍用戶數下降至2.63億，平均月活躍用戶數下降至4.81億，低于截至2023年9月30日時的數字4.82億。

與此同時，快手還強調，其公司未來將在銷售及營銷開支以及生態系統上持續增加投入，預計2023年虧損凈額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。

在其更新后的資料中，還增加了一項關于國家廣播電視總局2002年11月12日發布的《關于加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》的影響分析，快手表示，用戶虛擬打賞消費限額最終可能對快手的虛擬打賞收入及經營業績造成負面影響。

除此之外，盡管在與抖音的IPO競逐戰中，快手這次總算“快”了一步，拿下了“短視頻第一股”的頭銜。但除了快手外，今年還有多家短視頻公司計劃赴港上市。

據彭博社、36kr 等媒體 20 年 1 月報道，字節跳動正與投資者商談新一輪總額為 20 億美元的融資，投后估值將達 1,800 億美元，并尋求推動以抖音、今日頭條、西瓜視頻為主的成熟業務在港上市。

B站也傳出初步計劃于3月份回港作第二上市，據悉，B站已經向港交所正式提交了上市申請，此次上市保薦團隊為摩根士丹利、摩根大通、高盛和瑞銀；B站此次上市籌資金額由20億美元（約156億港元）加碼至25-30億美元（約195-234億港元），高于此前預計的15億美元。

未來，短視頻平臺的競爭即將蔓延至二級市場。

編輯：艦長

文章轉載自微信公眾號中國基金報