12月16日至17日，2023 創業邦100未來商業峰會暨2023創業邦年會在北京舉行，DCM中國創始合伙人、董事合伙人林欣禾獲得“2023年度投資人”獎項。
2023年7月，DCM作為B輪投資人領投爆發前夜的快手，成為天使五源資本之后，第一家重注快手的早期投資機構。時至今日，DCM仍是快手的第二大財務投資者，持有近10%的股份，單筆回報可達幾十億美金。 林 欣禾回憶： 當時宿華加入快手3個月，產品剛從Gif工具轉成短視頻社區，DAU剛幾十萬，正值爆發式增長的前夜。
過去3年，林欣禾帶領DCM中國團隊交出了亮眼的成績單：給LP的退出回報超22億美金，10年來IRR(年化收益率)超50%。2023年份基金總回報超7倍，位列該年份全球回報率最高基金之一；2011年份基金總回報超5倍，已向LP返現超過3倍；2011年份的探索基金總回報超4倍。至今仍保持在8人的精簡團隊，是人均產出最高的VC之一。今年7月，DCM宣布完成了總計8.8億美元的第九期基金募集，新基金中70%的份額將用于中國市場的投資。
作為聚焦TMT領域的早期機構投資者，DCM在對快手、58、唯品會等百億美金級公司的投資中都曾占比約20%，并在公司后續輪次中持續追投(double down)。這也創造了3個單筆回報超10億美金的記錄。根據公開數據，目前DCM在中國的投資項目約為123家，其中14家已上市，加上即將上市的快手，投資企業中上市公司占比在12%，超出頭部基金7%-8%的平均水平。
自2006年創立DCM中國，他已在投資領域浸淫14年，創立DCM中國前，林欣禾是新浪公司的聯合創始人兼首席運營官。創業者和投資人雙重經歷，使其更具備同理心和獨到眼光，除投出了快手、58同城、唯品會等案例，他的過往明星投資案例中還不乏滿幫(原貨車幫)、康龍化成等百億美金的高成長性公司，都是在A輪投資的。
投資要找非共識
林欣禾認為投資有兩種，一種是投成長速度非常快的公司，有很多人去加注；還有一種是投尚處早期的公司，也即風險投資。他認為，DCM能取得較好的成績，核心原因是堅持“非主流”、“非共識”，這樣才有辦法找到創新的機會。
比如在看唯品會的時候，林欣禾發現唯品會與主流電商不同，第一是有一個專門的線上“閃購”時間；第二是做品牌的尾貨，這樣一來不僅解決了線上線下渠道價格不同造成的“打架問題”，且尾貨多是斷碼，也促發了用戶搶購的狂熱。
但尾貨的市場有多大，大家都不知道，這也使得唯品會做尾貨的時候沒有競爭對手，林欣禾投資的時候也沒有遇到同行的哄搶。
而在2023年投資快手時，宿華告訴林欣禾，快手只做13歲-17歲的年輕人。13歲-17歲的人群個性表達的意識更強烈，注重社群文化屬性，可以引發更大的傳播。這時候，林欣禾判斷，快手不僅是“視頻版的微博”，而且是用新的方式在做社交。而DCM也在B輪率先領投了快手，成為迄今為止回報最大的項目之一。
DCM中國創始合伙人、董事合伙人林欣禾 創業式投資
業內對于DCM打法的評價是“少而精”、“捕鯨派”。DCM在投資中保持著“高標準、重投后、專注敢賭”的特色，在早期投資中往往會占20%的股份，并在后續輪次持續追加。
林欣禾表示，這源于DCM是以創業者的方式來做投資，創業需要專注，投資也是如此。在他看來，投資就像結婚，只是一個開始，不是終局。特別是對于“非主流”、“非共識”的創新項目，往往要等到五年以后，甚至七八年以后才能真正看到結果。也因此，DCM并不會同時投太多公司。
盡管DCM的投資回報頗豐，但林欣禾表示成功仍然是偶然事件。 是否成功這件事，就像物理的量子學一樣，有個幾率。即使是在投唯品會的時候，事實上也是無法預料其日后的成功大小。只是在投的時候，會有一個基礎判斷。
“創業跟投資是一樣的，你的背景，你的人生觀，你站在那里，在那一剎那你看到了，就要全心全意去做，不要管別人成功了多好多壞，你要關注的是，你是否做到你該做的事情。” 林欣禾談到。
成功往往是絆腳石
對于VC來說，對人的判斷尤為重要。在林欣禾看來，已經成功的人有兩個原因：一是他運氣好；二是他一定有與眾不同的地方，比如人生觀或者是對事情的認知，或者是把人凝聚在一起的凝聚力。
但在判斷成功的人能否做成新的事情時，要把他身上成功的光環先去掉，然后獨立去判斷。而且，過往是否成功并不是判斷的必要條件，這兩個東西是可以學習的，人是可以成長和突破的。
“過去的成功是一個絆腳石。因為越成功，越不敢做事情，一旦外界的期望放到身上以后，就變成一個包袱，把你捆住了，這個時候判斷會越來越保守，越來越主流。”林欣禾表示，自己跳脫出來的方式就是，每天早上照鏡子的時候想一想，是否有被外界的期許所“綁架”？
DCM中國創始合伙人、董事合伙人 林欣禾在2023 創業邦100未來商業峰會現場
林欣禾進一步談到，有些創業者在沒有經驗的情況下，常常會犯一個錯誤，即受周邊影響而采用一些不正確的手段，這非常容易造成惡性循環。更好的方式是跟值得信賴的投資人之間保持透明和誠懇的溝通，這也是最容易讓投資者幫助到創業者的方式。
基于這樣的認知，DCM會幫助被投公司的創始人把公司管理給理清楚，建立一個“游戲規則”，這樣公司能夠以規則和事情作為推動，而非內耗。“把游戲規則給定好，把透明化給做好，讓所有人都看得到，這樣一來，這家公司只要用心做，而且方向做得對，自然而然就會好。”
2023年，是歷史上有很大的黑天鵝的一年。回顧這一年，林欣禾表示做了很多反思。世界上的很多東西并不會維持現狀，世界是一直在變的。在問到給創業者的建議時，林欣禾表示，創業者一定要想清楚為什么而創業。“創業是為了你的理想、熱情而創業，千萬不要為了錢而創業，這樣碰到挫折才可以堅持下去。”

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文章轉載自微信公眾號創業邦