「凱恩斯財(cái)經(jīng)視點(diǎn)」獲取行業(yè)策略

  今天是2月5日，上午A股兩市雙雙高開，盤初半小時(shí)市場震蕩上行，滬指、深成指漲近1％，創(chuàng)業(yè)板指漲超1％。今天市場兩大亮點(diǎn)，一個(gè)是疫苗板塊大漲，還有就是今天上市的快手大漲194%，站上338港元，市值1.39萬億港元，折合1791億美元，位列港股第8大市值公司，快手到底值不值。

 快手的流量和用戶非常充足。截止到2023年三季度，快手的月活用戶達(dá)到4.82億人，平均日活用戶的使用時(shí)長接近85分鐘。

 直播業(yè)務(wù)是此前快手核心營收來源，用戶基數(shù)高以及用戶活躍保證直播業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。且直播單用戶金額比YY、虎牙等平臺要高很多，但直播業(yè)務(wù)也有瓶頸，單用戶的打賞金額近三年基本沒有增長。沒有增長的原因有自于帶貨主播不用繼續(xù)使用掛榜的形式來實(shí)現(xiàn)，變成了直接向快手購買公域流量的曝光度，從而轉(zhuǎn)成線上營銷收入。也就是說直播業(yè)務(wù)的收入部分流向了營銷收入。

  此外，在龐大的用戶流量基礎(chǔ)上，快手也加大了廣告業(yè)務(wù)，加大廣告業(yè)務(wù)也是重要的渠道之一，廣告帶來的營銷是最直接的變現(xiàn)方式。

  同樣基于龐大的用戶流量，2023 年 8月快手推出電商業(yè)務(wù)，其交易規(guī)模體量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2023 年同比提升超600 倍。2023H1 商品交易總額更是達(dá)到人民幣1,096 億元。2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)公布，快手直播日活用戶已經(jīng)突破1.7 億以上，電商日活也突破1 億，正式成為直播電商行業(yè)的領(lǐng)先平臺。去年8月快手電商訂單量已經(jīng)超過了5億單，2023年前九個(gè)月電商GMV達(dá)到2040億人民幣，從成交規(guī)模上已經(jīng)成為中國頭部的電商平臺。從排名上來看，過去12 個(gè)月里面快手電商累計(jì)訂單總量僅次于淘寶天貓、京東、拼多多，成為電商行業(yè)第四個(gè)玩家，未來還處于快速增長狀態(tài)，因?yàn)榭焓蛛娚探灰最~的滲透率還較低。2023 年，快手電商的 GMV 交易額僅占直播電商大盤的14.3%，而直播電商僅占電商大盤的 4.2%。

  且從貨幣化率也不高，2023年貨幣化率不高于0.4%，2023H1的貨幣化率也僅為0.7%，阿里巴巴的貨幣轉(zhuǎn)化率是3.5%，京東的貨幣轉(zhuǎn)化率是4.2%，和阿里巴巴、京東相比，快手電商業(yè)務(wù)的貨幣轉(zhuǎn)化率還能在往上走。

 從快手上市首日的走勢看，市場對快手的情緒非常火熱，投資者或可更關(guān)注其較樂觀的估值范圍。

 隨著快手上市氛圍火熱，相關(guān)概念股也受到了關(guān)注，像因賽集團(tuán)：2023年公司已與巨量引擎簽署了代理商數(shù)據(jù)推廣商務(wù)合作協(xié)議，并與快手簽署年度框架協(xié)議。

  首都在線：公司主要為快手提供的IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)。

疫苗板塊的投資邏輯

1）俄羅斯腺病毒載體新冠疫苗3期疫苗效力91.6%，效果理想。康希諾3期數(shù)據(jù)達(dá)到主要終點(diǎn)，即將獲得保護(hù)率數(shù)據(jù)； 2）康泰生物腺病毒載體新冠疫苗車間落成，可進(jìn)行市場生產(chǎn)，滿產(chǎn)產(chǎn)能4億劑/年，即將開啟橋接實(shí)驗(yàn)，進(jìn)度理想； 3）康泰生物滅活新冠疫苗1/2期臨床試驗(yàn)揭盲，即將開展海外3期臨床試驗(yàn)，進(jìn)度理想； 4）bioRxiv發(fā)布北京所滅活疫苗和智飛生物重組蛋白亞單位新冠疫苗對南非新變種的保護(hù)效果，兩種疫苗接種者血清對南非新變種的中和效果稍有下降，但是依然保留大部分中和活性，兩種疫苗對南非新變種依然有保護(hù)效果； 5）我國秋冬疫情反復(fù)，相關(guān)公司產(chǎn)品已試生產(chǎn)進(jìn)一步表明我國內(nèi)需市場較大，新冠疫苗商業(yè)化價(jià)值空間較大，21年進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)期。
我們長期看好疫苗行業(yè)堅(jiān)實(shí)的底層邏輯:當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)開始我國多條技術(shù)路線新冠疫苗即將進(jìn)入落地兌現(xiàn)期，有望帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績高彈性增長，未來隨著3期數(shù)據(jù)披露及國內(nèi)企業(yè)訂單信息披露有望帶動(dòng)板塊投資機(jī)會。 呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】

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